BlackPearl Resources är STARKARE än någonsin - framtiden ser alltjämt fantastiskt ljus ut i det långa perspektivet
Skärmdump: BlackPearl Resources officiella hemsida.
Framgångarna fortsätter för BlackPearl Resources, inte minst vad beträffar den extremt viktiga SAGD-satsningen i Blackrod-fältet - alltså bolagets hjärta - som har pågått sedan i somras och visat eminenta värden, bland annat i jämförelse med liknande projekt i andra bolags regi, så här långt.
Oljebranschen tuffar också på bra i allmänhet och WTI-oljepriset är på en otroligt bra nivå för ett bolag av BlackPearl Resources karaktär, samtidigt som tungoljedifferensen får betraktas som angenäm. Det förstnämnda får ses som uppseendeväckande med tanke på den halvdana världsekonomin.
Lägg därtill att den kanadensiska dollarn, sedan en tid tillbaka, är svagare än den amerikanska med allt vad det innebär för bolagets intäkter.
Produktionen, som för närvarande ligger på cirka 11.000 fat per dygn, beräknas "bara" öka till 12.500 fat i slutet av 2012 - men alla som har bra koll på bolagets koncept vet ju att det primära är att utveckla själva infrastrukturen och bana väg för en långsiktig produktionsökning till minst 80.000 fat per dygn, vilket gör att den kortsiktiga produktionen blir sekundär. BlackPearl Resources skulle exempelvis kunna ge tusan i att avyttra producerande non core-tillgångar och på så sätt öka produktionen rejält ganska snabbt, vilket dock skulle hämma de långsiktiga utvecklingsmöjligheterna med tanke på de uteblivna klumpsummorna som kan investeras snabbt. Den blygsamma produktionsökningen sett till det kommande året är med andra ord inget bakslag i sig med tanke på bolagets tydliga strategi.
Framtiden ser sammanfattningsvis mycket ljus ut och alla långsiktiga aktieägare med mycket is i magen har med allra största sannolikhet en gedigen kursuppgång att vänta i det lite längre perspektivet - alltså förutsatt att inget oväntat sker, i stil med ett kärnvapenkrig, att en supervulkan får ett utbrott eller något liknande extremt.
BlackPearl Resources kan möjligtvis vara hyfsat ”redo” för en försäljning inom ett halvår om allt går som planerat med kärnfälten, samtidigt som vissa non core-fält hinner avyttras till ett bra pris, och oddsen för att bolaget säljs inom 10-12 månader - eller åtminstone att ledningen initierar en förhandling med någon uppköpsintressent och kommer överens om riktlinjerna muntligen utan att marknaden får reda på det - är tämligen goda.
Det mest realistiska är nog en försäljning tidigast 2013 med tanke på att det är då som tillståndet för Blackrods första fas beräknas bli verklighet. Noterbart i sammanhanget är att p2-reserver trots allt kan bokas innan tillståndet dyker upp med allt vad det kan innebära och själva tillståndet är bara en tidsfråga samt på sätt och vis en formalitet (läs: sett till att det blir verklighet förr eller senare med tanke på att det gynnar staten som är ansvariga för tillståndet, mindre förseningar kan dock aldrig uteslutas) - vilket potentiella uppköpsintressenter som har bra koll på branschen och hur det fungerar i Kanada mycket väl vet om.
Det är omöjligt att veta hur det resoneras i styrelserummet i Calgary. Den stora frågan är helt enkelt hur mycket tålamod ledningen har - vill John Festival & Co vidareförädla tillgångarna i jakt på ett högre exitpris, något som gör att det hela drar ut på tiden, eller prioriteras relativt snabba (men mindre) cash i syfte att säkra vinsten och avsluta det här projektet utan att ta några risker med tanke på alla frågetecken beträffande världsekonomin och så vidare?
John Wikberg
norrtoppen1@hotmail.com
Därför kommer Keystone XL - som ger BlackPearl Resources tillgångar ett lyft - bli verklighet
Ett beslut gällande Keystone XL väntas tas inom några månader och jag har svårt att tro att pipelineutbyggnaden inte blir verklighet. Visst kan byggstarten dra ut på tiden, men tids nog lär Keystone XL byggas - alla protester från "miljövänner" till trots.
Keystone Xl, en pipeline ända från Alberta i Kanada till Texas i södra USA och tungoljeraffinaderierna i området, är en viktig satsning för diverse parter - bland annat tungoljeproducenterna i det förstnämnda landet. Oljeproduktionen i Alberta kommer öka en hel del i framtiden och Keystone XL är ett viktigt led i jakten på att undvika flaskhalsar och minska risken för en prispress beträffande tungoljan.
Lägg därtill att KeyStone XL är av största vikt för att trygga en del av USA:s oljeförsörjning. Kanada är ju ett tryggt och pålitligt land på alla fronter, samtidigt som det är betydligt närmare dit än till Mellanöstern. USA har alltså av naturliga skäl intresse av att bli mindre beroende av oljan från just Mellanöstern.
Mer olja från Kanada är dessutom att föredra rent miljömässigt med tanke på just den geografiska närheten sett till vad det innebär för miljön att transportera olja långa sträckor till havs. Oljan är, som alla initierade vet, en livsviktig råvara för att få det moderna samhället att fungera och kommer så förbli i ett antal till med allt vad det innebär. Miljövännerna torde alltså rimligtvis föredra den här satsningen istället för att importera mer olja från Mellanöstern.
När det gäller USA:s perspektiv så är Keystone XL dessutom en fördel vad beträffar arbetstillfällen. Pipelineutbyggnaden kommer generera tusentals jobb som USA är i stort behov av under rådande omständigheter.
Bilder från BlackPearl Resources-ledningens - i form av VD:n John Festival (de översta bilderna) och Don Cook (CFO) - senaste Sverige-besök
Full STEAM ahead för BlackPearl Resources - nu börjar det riktigt intressanta närma sig med stormsteg
BlackPearl Resources Q2-rapport får, sett till det helhetsmässiga, betraktas som mycket glädjande läsning. Det faktum att allt går enligt planerna med SAGD-projektet i Blackrod-fältet kan ses som det viktigaste och mest relevanta. Ånginjiceringen har pågått i drygt två månader och den första oljan kan tas upp inom ett fåtal veckor om allt går som planerat.
Lägg därtill att John Festival påpekade att Blackrods produktionspotential numera är ÖVER 70.000 fat per dygn (utan att precisera på något sätt, vilket ger utrymme för intressanta spekulationer i rätt riktning) och att reserverna ligger på 700.000.000 fat (contigent resource) - att jämföra med tidigare 619.000.000 "tunnor".
***
Planerna på att tidigarelägga SAGD i Onion Lake-sammanhang - kryddat med att en ansökan på 10.000 fat per dygn redan är inlämnad - måste också lyftas fram som något anmärkningsvärt.
BlackPearl utreder dessutom möjligheten att utveckla infrastrukturen kring Onion Lake vad beträffar nya transportvägar och rördragningar, något som borgar för att netback per fat kommer öka på sikt. Det kan även bli aktuellt med egna processanläggningar.
***
John Lake-fältet, som i princip har sopats under mattan tidigare, är på väg att bli en riktig kassako för BlackPearl. Det finns potential för 30-40 brunnar, vilket uppskattningsvis kan ge en produktionsökning på kring 4.000 fat per dygn, vilket vore guld värt för bolaget rent kassaflödesmässigt - om nu inte fältet säljs innan dess.
***
Druid-fältet, en annan verksamhet som i princip har blivit bortglömd av marknaden, ska återupptas och kommer uppskattningsvis bidra med 200-400 fat per dygn inom en relativt snar framtid.
***
Ett oväntat lågt oljepris - under en lång och utdragen period - är det enda "realistiska" som kan hota BlackPearl i det långsiktiga perspektivet, men det får ses som tämligen långsökt med tanke på hur utbudssituationen kommer bli när många bolag av naturliga skäl i så fall skruvar åt "kranarna", samtidigt som man ska tänka på att BlackPearl har väldigt låga produktionskostnader i jämförelse med många andra oljebolag. Den stora kassan, de starka ägarna och möjligheten att göra emissioner i värsta fall för att slippa skuldsätta sig är dessutom något som utgör styrkor för bolaget och ger trygghet.
På kort sikt kan som vanligt ALLT (även med aktiekursen) hända och jag utesluter inget på den fronten. Det är möjligt att kursen dyker under 20 kronor i framtiden på grund av omvärldsfaktorer, men är man - i likhet med mig - obelånad och långsiktig finns det ingen som helst anledning att oroa sig även om världsekonomin fortsätter utvecklas på ett negativt sätt ett tag till.
Sedan så ska man tänka på att BlackPearl är ett case som har ett värde i minst 25-30 år och uppköpsintressenterna tänker väldigt långsiktigt. Ett uppköp kan mycket väl ske även under en rejäl lågkonjunktur. Tanganyika Oil (Lundin-bolaget som till stor del hade ett exakt likadant koncept som BlackPearl, med den största skillnaden att verksamheten fanns i "oroliga" länder) köptes upp mitt under brinnande finanskris när oljepriset var nere på skrämmande låga nivåer, vilket säger en hel del om hur bra "exitcase" med BlackPearls prägel kan vara även när världsekonomin rasar samman. Visst, Tanganyika Oil hade säkert sålts för en större summa i en högkonjunktur - men det handlade ändå om ett riktigt bra bud som förmodligen alla aktieägare var mycket nöjda med.
John Wikberg
norrtoppen1@hotmail.com
En ovanligt bra affär
John Festivals påfallande optimism gällande SAGD-projektet i Blackrod-fältet
John Festival är som bekant inte känd för att haussa, utan har en benägenhet att ligga ytterst lågt - ja, nästan i form av att baissa. Hans kommentar om San Miguel-fältet, ett fält med en viss potential som han anser vara "värdelöst", får ses som ett bra exempel på det sistnämnda. John Festival har tidigare legat lågt gällande till exempel John Lake-fältet, en verksamhet som på senare tid visat sig ha en ganska hög kapacitet och kan inbringa mer pengar till bolaget än vad marknaden väntat sig.
Därför är hans kommentarer gällande möjligheterna med SAGD-projektet i Blackrod-fältet extra intressanta. Festival är märkbart optimistisk när det gäller förutsättningarna. BlackPearl Resources VD är nämligen övertygad om att utfallet kommer hamna i intervallet "lönsam oljeutvinning" och "fantastiskt lönsam oljeutvinning" med allt vad det innebär.
***
En intressant detalj i sammanhanget är att John Festival & Co har haft en presentation med ett tiotal analytiker i ett laboratorium med borrresultat från Blackrod-fältet. Analytikerna blev eld och lågor - dessa välinitierade experter var således mycket nöjda med presentationen.
John Wikberg
norrtoppen1@hotmail.com
Kompletterande info angående Blackrod
SAGD-produktion från oljesand kommer i dag nästan uteslutande från en formation som heter McMurrey-formationen. Blackrod skall producera från något som heter Grand Rapids-formationen. PXX (och Laricina) är första bolag att starta projekt i denna formation, så någon historik finns inte att falla tillbaka på för Blackrod. Historiska SOR-tal från andra SAGD-projekt blir inte helt relevanta för Blackrod.
Man kan se det som möjlighet till något bättre, BlackPearl-gänget har lång historik i detta område med annan typ av utvinning, så deras satsning är underbyggd - det behöver man inte vara orolig för, men just om/hur bra SAGD fungerar här vet man inte ännu.
Tycker faktiskt det är lite konstigt att detta inte diskuterats mer i alla researchrapporter som skrivits det senaste året.
John Wikberg
norrtoppen1@hotmail.com
Frågor och svar angående SAGD-projektet i Blackrod-fältet
Nu är det dags för ytterligare ett Blackrod-alster - och det är sannerligen ingen tillfällighet. Alla initierade BlackPearl Resources-ägare vet ju att SAGD-projektet i Blackrod-fältet är av största vikt för bolagets möjlighet att generera en hög avkastning från den här kursnivån till aktieägarna. Ångan är på väg ner i backen, vilket John Festival bekräftade för en tid sedan, och det är - förutsatt att allt som går som planerat - i bästa fall bara några månader kvar innan ledningen får vetskap om var det barkar.
Jag har fått en del mail med mer fördjupande frågor angående SAGD-projektet och har konsulterat Suwarrow - som driver den utmärkta BlackPearl-bloggen - för att säkerställa att få högkvalitativa och välinitierade svar. Här nedan följer frågorna och svaren.
Vad räknar BlackPearl med för resultat när det gäller SOR-värden och dylikt? Går det att kategorisera ett "bra resultat"?
- Man siktar mot SOR på 2,5-3,5. Ett "bra" resultat får sägas vara under 4 och de allra bästa når i dagsläget 2,5-3.
- Kolla in denna publikation. Sid 13 innehåller precis den info du söker. Som du ser inleder man med höga SOR-värden på 10-15 för att någonstan efter 4-6 månader vara nere på mer "korrekt" nivå. Detta hade jag i ryggen när jag hävdade att Lundin i Di:s artikel pratade i nattmössan när han menade att det skulle finnas resultat ifrån Blackrod redan i sommar. I sep-okt tror jag innersta kretsen har en bra bild av piloten och man får väl anta att de törs börja kommunicera resultat kanske i okt-nov?
Finns det någon risk för att ångan inte kommer producera olja i någon form, det vill säga "ånga torrt"?
- Nej. "Helt torrt" är uteslutet.
Är det mängden energi som man måste skjuta ner i marken som avgör om den olja man kan producera som är ekonomisk gångbar på marknaden?
- Ja. Helt korrekt.
Finns det andra faktorer som spelar in i den här processen?
- Jepp, om än inte alls så som för andra tekniker som t ex CSS. Geologin på fältet är t ex betydelsefull - risken för att få upp en massa sand etc.
John Wikberg
norrtoppen1@hotmail.com
På tal om SAGD-projektet i BlackPearl Resources Blackrod-fält - så fungerar SAGD-tekniken i praktiken
Valutgången i Kanada - YTTERLIGARE en faktor som talar för BlackPearl Resources
BlackPearl Resources urstarka fundamentala förutsättningar blir allt starkare. Valutgången i det kanadensiska valet - där de konservativas Stephen Harper fick egen majoritet - får tveklöst betraktas som något positivt för bolaget, vilket John Festival nyligen har bekräftat.
BlackPearls VD anser helt enkelt att valutgången är mycket bra för olje- och gasindustrin i Kanada i allmänhet med allt vad det innebär.
John Wikberg
norrtoppen1@hotmail.com
BlackPearl Resources får allt mer uppmärksamhet i svensk media - i alla möjliga sammanhang
Skärmdump: E24 Näringsliv.
Läs hela artikeln HÄR.
John Wikberg
norrtoppen1@hotmail.com
BlackPearl Resources NAV (net asset value) är numera uppe i över 15 CAD (!) - allt enligt John Festival (VD)
Skärmdump: BlackPearl Resources hemsida.
Nuvarande kurs: 6,09 CAD.
Kommentarer överflödiga...
John Wikberg
norrtoppen1@hotmail.com
Cashflow-effekten och SAGD-pilotprojektet i Blackrod - två EXTREMA och relativt närliggande triggers för BlackPearl Resources
Skärmdump: BlackPearl Resources hemsida.
Det är sannerligen spännande tider för alla långsiktiga och pålästa BlackPearl Resources-ägare som har nerver samt ett psyke av stål.
Den senaste tidens oljeprisrally borgar för en riktig kassaflödestrigger för bolaget. Många faktorer (exempelvis dollarutvecklingen och den politiska oron i Mellanöstern) påverkar emellertid och det är inte alls säkert att oljepriset kommer ligga på den här höga nivån en längre tid - men PONERA att så blir fallet, alltså att WTI-oljepriset etablerar sig på ungefär 100 dollar per fat.
Ovanstående borgar för ett kassaflöde på minst 250.000.000 CAD i årstakt, förutsatt att tungoljedifferensen ligger på nuvarande nivå (minus cirka 20 dollar) och BlackPearl Resources producerar kring 13.000 fat per dygn i slutet av året, vilket är mycket realistiskt.
Multipeln som är befogad att tillämpas när det gäller ett bolag som BlackPearl Resources utgörs av 17, vilket med andra ord innebär att börsvärdet ska komma upp i 4.250.000.000 CAD. Den summan motsvarar cirka 13,80 CAD per aktie, något som närmare bestämt är ungefär 90,20 SEK med den nuvarande kronkursen.
***
John Festival aviserade - redan tidigt i november förra året - att ledningen vet bolagets rätta värde inom 12-18 månader. BlackPearl Resources VD syftar primärt på att SAGD-pilotprojektet som berör Blackrod har dragits igång på allvar och att de har fått de rätta värdena gällande reserverna.
Pilotprojektet startar preliminärt i april eller maj och tydliga indikationer på var det barkar kan dyka upp redan - under förutsättning att externa omständigheter i stil med vädret eller något liknande inte ställer till det - ungefär ett halvår senare.
John Wikberg
norrtoppen1@hotmail.com
En stor eloge till Placera.nu-analytikern Anders Hägerstrand - han har verkligen stenkoll på det här caset
Skärmdump: Placera.nu
Vi är ju inte direkt bortskämda med duktiga oljeanalytiker på svensk mark. Oljeverksamhet är tämligen komplex och svåranalyserad i allmänhet - inte minst ett bolag av BlackPearl Resources karaktär där allt inte är svart eller vitt och nervösa "kvartalskapitalister" lätt blir skrämda. Man måste helt enkelt vara ovanligt slipad och påläst för att förstå vad det handlar om.
Jag gillar exempelvis nedanstående skarpt:
"Vi räknar med att det inom 3 år kommer ett bud på Black Pearl som värderar bolaget väsentligt högre än nu. I händerna på en oljejätte med betydligt större finansiella muskler är Black Pearls tillgångar ännu mer värda eftersom ett större bolag i en snabbare takt kan göra investeringar för att öka produktionen. Sänker man diskonteringsräntan till 5 procent är nuvärdet på Black Pearl över 40 miljarder kronor, motsvarande 150 kronor per aktie, enligt Sproules rapport."
Det enda jag ifrågasätter är en del av följande:
"I det första kvartalet räknar vi med att kassaflödet förbättras ytterligare tack vare rallyt i oljepriset i början av 2011 samt för att prisdifferensen mellan konventionell råolja (WTI) och tung olja förväntas minska."
Det handlar om en bagatell, men faktum kvarstår - "tungoljediffen" har ju varit oroväckande hög i ett antal veckor nu. Allt talar för att den kommer bli högre än i jämförelse med Q4 2010, men det handlar emellertid om pipelineproblem och är trots allt av temporär karaktär. Det är med andra ord inget som har någon fundamental betydelse för tungoljan i ett långsiktigt perspektiv med allt vad det innebär.
Läs även:
"Placera.nu: Black Pearl Resources blir troligen uppköpt inom tre år"
John Wikberg
norrtoppen1@hotmail.com
YTTERLIGARE en anledning till att investera i BlackPearl Resources - nu börjar listan bli lång!
Ibland är marknaden ytterst irrationell, vilket de senaste dagarnas kursutveckling i BlackPearl Resources och andra liknande bolag symboliserar. Faktum är att kursen borde stiga till följd av oron i Mellanöstern. Det handlar om att BlackPearl Resources verkar i en minst sagt politiskt stabil världsdel - alltså i Nordamerika - och att oljeverksamhet i länder av den karaktären torde få en extra premie (åtminstone på sikt). Lägg därtill att oroligheterna i Mellanöstern stärker oljeprisets fundamentala förutsättningar i allmänhet, även om oljepriset möjligen kommer dippa en hel del i ett kortsiktigt perspektiv när det lugnar ner sig (åtminstone temporärt) i den regionen.
Jag har investerat i råvarubolag med koppling till Mellanöstern tidigare år, men det var ett bra tag sedan och jag har som policy att satsa pengarna i bolag som huserar i stabila länder. Krig, terrorattentat, nyckfulla politiska beslut och dylikt kan äventyra bolagens existens - oavsett hur lovande tillgångarna är. Den senaste tidens oroligheter i Mellanöstern stärker den inriktningen.
Listan över varför man ska investera i BlackPearl Resources börjar bli oerhört lång, nedanstående utgör EN DEL av den listan:
BlackPearl Resources huserar ENBART i politiskt stabila länder - CHECK!
En av branschens bästa management med mycket erfarenhet - CHECK!
Enorma reserver i backen som borgar för en stor och stabil produktion i många år - CHECK!
Bolaget tillgångar utgörs av en livsviktig råvara som är en reell tillgång i alla tider - CHECK!
BlackPearl Resources sysslar inte med riskfylld offshoreverksamhet som kan medföra oljeläckage med skadeståndskrav och dylikt - CHECK!
Bolaget befinner sig i ett relativt tidigt utvecklingsskede och börsvärdet har inte dragit iväg överdrivet mycket i paritet till potentialen - CHECK!
Stora och starka ägare med ett eminent track record som kan pumpa in pengar om det krisar sig - CHECK!
Bolaget är skuldfritt och har en stor kassa - CHECK!
Högklassig infrastruktur - CHECK!
BlackPearl Resources verksamhet gynnar lokalbefolkningen och staten i allmänhet - CHECK!
John Wikberg
norrtoppen1@hotmail.com
